傳統上，波動率預測研究通常採用單變量框架，聚焦於個股分析。然而，鑒於資產波動率之間往往存在顯著相關性，多變量設定在實證研究中更具現實意義。基於單變量粗糙波動率模型的成功經驗，本研究探索多變量粗糙波動率方法的優勢。我們選取多元分式布朗運動（mfBm）作為核心模型——這是單變量分式布朗運動（fBm）的自然延伸——既能捕捉單一資產波動率的粗糙動態特徵，又能刻畫其內在相關性，更貼近實際市場行為。本研究的目標包括：第一，針對fBm類模型不存在漂移項的特性，提出適用於所有模型參數的新型估計方法，並利用填充漸近理論推導這些估計量的一致性與漸近正態性；第二，從理論層面探討多變量框架所能帶來的預測優勢；第三，通過類比研究驗證估計方法的有效性，並借助實證分析評估預測表現。通過上述工作，此項研究旨在進一步提升對波動率的預測能力。

本項目擬提出一種新的交錯雙重差分法（DiD）用於因果推斷。研究的模型設定介於經典雙重差分法模型與最異質性雙重差分法模型之間：經典雙重差分法模型假定所有處理效應均相同，而最異質性雙重差分法模型則假定所有處理效應皆不相同。本模型將對處理效應進行分類——分組數量作為待估參數，各組的處理效應亦為待估參數。本項目採用K均值方法估計分組數量，並建立了相應的漸近理論，最後通過實例分析驗證新方法的實用價值。

本項目旨在運用遷移學習技術提升高維金融數據中條件因子模型的估計與預測精度。通過將輔助數據集與目標主數據集結合使用，本研究提出一種結合工具化主成分分析（IPCA）的新型遷移學習方法——Trans-IPCA。此方法透過數據驅動的程式來識別具有資訊價值的輔助樣本，在有效傳遞有用資訊的同時，又能避免負遷移效應。蒙特卡洛模擬顯示，無論是在樣本內擬合還是樣本外預測方面，所提出的Trans-IPCA方法均優於現有的經典與懲罰式IPCA方法。該研究成果有望為資產定價領域帶來顯著的方法學突破與實證應用提升。

本研究探討了直播作為一種創新營銷工具在中國公募基金產業的新興應用。在金融業數位轉型加速的背景下，中國公募基金公司正透過即時直播平台觸達零售投資者，這一現象標誌著基金行銷模式與傳統路徑的顯著分野。本研究旨在達成三個核心目標：首先，系統整理中國公募基金直播行銷的典型事實與模式特徵；其次，實證檢驗直播對投資者觸達的效率、提高基金產品認購規模和加強品牌忠誠度的影響效應；最後，深入解析驅動公募基金行業數位化營銷轉型的內在機制。

股息支付是企業最重要的財務決策之一，也是企業金融研究的核心議題。本研究透過田野實驗檢驗四大經典股利理論，為”股利之謎”提供新的實證證據。

股利研究領域有包括代理成本理論、”在手之鳥”理論、信號傳遞理論和稅差理論的四大理論。這些理論透過引入市場摩擦因素，突破了MM模型中的無摩擦市場假設。但由於股利政策固有的內生性問題，現有研究結論存在顯著分歧：各理論機制存在交叉效應導致難以識別單一理論解釋力。同時，反向因果關係的存在（如投資者選擇高股利股票與公司迎合股利偏好）讓實證結果的解讀變得更複雜。這種學術爭論凸顯了股利政策研究在企業金融領域的重要價值，同時也呼喚創新研究方法以突破傳統局限。

本研究創新地採用股東參與幹預（Bowley等，2023）影響管理者認知，不僅為股利理論提供因果證據，更實現了多理論並行檢驗。這種實驗范式為金融經濟學關鍵問題提供了可複現的研究框架，對運用隨機實驗方法探索公司金融問題具有啟示意義。

這項研究探討了「公司機會豁免權」（Corporate Opportunity Waivers, COWs）所帶來的經濟效應與治理影響——該監管機制允許企業高階主管在不違反受託責任的前提下，參與外部商業項目。儘管該機制旨在吸引資本並提升企業靈活性，但其可能產生意想不到的後果，即加劇代理衝突，並潛在地提高企業的資本成本。本研究旨在評估 COWs 所帶來的財務效益最終是否足以抵消其引發的代理風險與治理挑戰。

結合計量經濟學方法與基於機器學習的文本分析技術，本研究重點考察市場參與者如何感知並應對與 COWs 相關的代理問題。研究將採用雙重差分（Difference-in-Differences, DiD）模型，以識別 COWs 實施對企業融資結果的因果效應，同時借助情感分析與主題建模技術，量化分析公司披露文件、收益電話會議及媒體報導中市場認知的演變趨勢。

本研究透過評估 COWs 政策是否有助於提升融資效率或損害股東利益，為公司治理、金融監管與資本形成領域的學術文獻作出貢獻。研究結果將為政策制定者、投資者及學者在平衡監管彈性與管理層問責方面提供可操作的洞見。

本研究系統性地審視了UniswapX等新一代自動化做市商（Automated Market Maker, AMM）協議的結構性缺陷。在此類協議中，套利者通過搶先交易（front-running）機制，利用高額Gas 費用實現無風險套利，將系統性損失轉嫁給流動性提供者（Liquidity Providers, LPs）。驗證者（Validators）透過 Gas 拍賣壟斷套利收益，形成中心化的價值攫取機制；與此同時，高頻套利行為與流動性失衡亦加劇了市場癱瘓的風險。為應對上述問題，本研究提出了一個三層次的創新框架：在理論層面構建一個結合鏈上約束與動態賽局理論的 AMM 分析模型，以量化驗證者租金提取行為與流動性脆弱性的閾值；在技術層面，本研究引入了一種可抵禦礦工可提取價值（Miner Extractable Value, MEV）的鏈下／鏈上混合架構，以及以零知識證明（Zero-Knowledge Proof, ZKP）為基礎的去中心化治理模型，實現公平性、效率性與穩定性之間的三重平衡；在實務層面設計了基於波動率敏感的動態流動性範圍調整機制、以流動性期權為基礎的避險工具，以及跨鏈 MEV 稅收再分配協議，以緩解去中心化流動性系統中的「公地悲劇」。本研究突破過往去中心化交易所（DEX）設計僅著重效率優化的思維，提出全新的 DeFi 協議方法論、架構創新模式與市場韌性機制。這些綜合性的貢獻有助於解決激勵機制錯置、基礎設施中心化及系統性不穩定等核心問題，並透過理論、技術與實務的融合，為去中心化交易所生態系統提供一個可持續發展的框架。

本研究基於2011至2022年面板數據，採用交錯雙重差分法（staggered DiD）評估廣東省碳普惠制試點方案對粵港澳大灣區城市碳排放效率的影響。實證分析表明，該政策不僅顯著提升了大灣區城市的碳排放效率，還產生了惠及周邊地區的空間溢出效應。機制檢驗發現，政策效果主要通過降低人均用電量和促進大灣區產業結構升級兩條路徑實現。這些發現為政策制定者和相關方推動低碳城市發展、協調減排目標與經濟增長提供了重要啟示。

中央銀行數字貨幣（CBDC）是當前全球高度關注的新興領域。根據大西洋理事會發佈的《央行數字貨幣追蹤報告》顯示，截至2025年2月， 有134個國家和地區，占全球國內生產總值（GDP）的98%，正在探索央行數字貨幣。其中，已有3個國家全面推出央行數字貨幣，另有包括中國在內的44個國家和地區正在開展試點測試。就澳門而言，截至2024年底，澳門特區政府已完成“數字澳門元”（e-MOP）原型系統開發，即將啟動沙箱測試及公開測試。在此背景下，對數字澳門元可能為澳門經濟和社會帶來的影響開展全面分析具有重要現實意義。因此，本研究旨在達成以下目標：（1）梳理數字澳門元（e-MOP）當前發展階段；（2）分析數字澳門元對澳門經濟和社會各領域的潛在影響；（3）論證零售型央行數字貨幣在澳門特別行政區的適用性；（4）評估數字澳門元對推動澳門經濟適度多元化發展的潛在貢獻。（5）針對數字澳門元實施過程中的挑戰與風險提出政策建議。

政府效能作為衡量公共部門管理能力與服務水平的核心指標，直接影響政策執行效果、公信力建設與社會民生福祉。儘管其重要性已獲公認，但影響政府效能的關鍵要素及其優化路徑仍存在研究空白。本研究創新性地從環境治理與行政效能的交叉視角切入，重點探究空氣污染對政府運行效率的抑制作用。基於人民網“領導留言板”海量數據，研究團隊運用自然語言處理（NLP）技術與工具變量法展開實證研究。初步結果顯示：（1）空氣污染顯著降低政府效能，空氣污染指數每攀升100%，政府響應週期將顯著延長3.769個工作日；（2）空氣污染會加劇公眾留言的負面情緒，進而削弱政府響應效率。通過揭示這一傳導機制，本研究不僅深化了對政府效能決定因素的理論認知，更為空氣污染環境下的治理效能提升提供了可操作的政策啟示。本研究成果將為決策者設計干預措施、緩解環境因素對行政效力的負面影響提供扎實的實證依據。

本研究旨在建構一個一般均衡模型，用以量化旅遊業這一在發展中國家快速增長的服務行業對福利的影響。研究將通過整合全球雙邊旅客流量數據、部門支出、旅行管制政策及空間數據集，借助簡化型計量經濟學分析評估旅遊業對國內經濟產出的影響。估計結果將為量化模型構建與參數校準提供依據。基於Faber與Gaubert（2019）及Caliendo等（2018）的研究框架，本研究將開發一個包含旅遊服務貿易渠道、投入產出關聯及溢出效應的多部門跨國量化空間模型。

在完成模型校準後，研究將分兩部分展開：第一，通過反事實推演分析旅遊業的福利效應，包括中國出境遊對海外收入的帶動作用，以及新冠疫情防控政策與中國簽證限制政策對全球福利的影響；第二，針對澳門特別行政區展開精細化個案研究，結合其典型化事實特徵及相關政策內涵進行深入分析。

橫琴合作區（HCZ）通過允許內地投資者、澳門居民及境外投資者在雙邊市場進行資產交易與投資，有力促進了跨境資本流動。該政策作為2021年區域經濟一體化的重要舉措（官網：https://www.hengqin.gov.cn/macao_zh_hans/hzqgl/index.html），標誌着澳門投資者國際化進程的顯著推進，使其得以同時配置內地與海外資產。

本研究重點分析橫琴合作區對澳門居民的影響。鑒於澳門特別行政區屬於資本充裕型經濟體，研究團隊預計合作區的設立將加速資本（含銀行貸款及存款、股權投資、債券投資與外商直接投資）向境外經濟體流動。實證數據顯示，澳門對葡語經濟體的投資增速已顯著超越西方非葡語國家，同時，東方經濟體投資也呈現快速增長態勢，且此趨勢並非僅由內地資本驅動。橫琴合作區在連接澳門與東西方市場方面發揮着關鍵樞紐作用。

人工智慧生成技術的出現從多方面對消費者產生了深遠影響。傳統上，消費者依賴搜尋引擎（如谷歌）以及來自線上和線下平臺的口碑來收集決策過程中的資訊（Lynch & Zauberman，2007）。人工智慧技術的出現提供了一種新的決策輔助工具（Duan, Edwards, & Dwivedi, 2019）。生成式人工智慧夠通過深度分析大量旅遊數據，為遊客提供個性化的行程安排和精確的推薦。例如，Expedia和 Kayak等旅遊公司正在將其服務整合到人工智慧生成平臺中，使消費者能夠直接通過這些平臺徵求旅遊建議、計劃和預訂旅行。該研究項目旨在調查影響消費者採用和信任生成式人工智慧技術的因素，以及這些技術如何影響決策質量和滿意度。Engel、Blackwell和Miniard（1986年）以及Darley、Blankson和Luethge（2010 年）提出，消費者決策包括五個階段：需求識別、資訊搜索、替代品評估、購買和購買後評估。據預測，人工智慧生成技術將通過提供全面、相關的資訊，簡化資訊搜索和替代品評估階段，並將反過來影響消費者在使用人工智慧技術作為決策工具後的感知價值、滿意度和後悔程度，進而影響決策質量。該研究假設，由於生成式人工智慧技術能高效、有針對性地提供資訊，因此它能夠幫助消費者做出更明智的決策，提高消費者滿意度，減少決策遺憾。然而，這也可能會降低用戶的代理感和自主性，影響他們的整體幸福感。因此，該研究將綜合考慮人工智慧技術的應用對於消費者決策和整體滿意度/幸福感的多重影響，研究結果將對人工智慧生成技術提高消費者決策和整體幸福感方面作出獨特的見解和實操建議。

鑑於澳門智慧旅遊發展過程中面臨的機遇與挑戰，這項研究將借鑒其經驗，專注於探索智慧醫療旅遊業中健康研究數據共用所涉及的法律和倫理風險問題。主要目標是推進健康研究和維護數據安全之間的平衡，同時應對各種監管框架的挑戰。第一部分將識別影響健康數據共用的法律障礙。這些約束可能會阻礙國際健康研究，並限制智慧醫療旅遊業內醫療服務的質量和可及性。目標是為數據分享與跨境傳輸標準化和修法提供基礎。在第一部分法律分析的基礎上，第二部分探討如何建立一個國際健康研究數據共用機制。該機制要確保其包括來自全球南方的國家，以實現更全面的合作，從而提高全球健康研究數據的包容性和多樣性。該部分將重點討論數據訪問以及相關的治理結構和標準。最後一部分將探討如何應對加速科學發現所需要的開放健康研究的開放性與保護數據安全和患者隱私之間的矛盾。該研究項目旨在通過提出建立安全數據共用協議的策略，在這些看似矛盾的目標之間取得平衡。鑒於醫療旅遊業的不斷增長，該研究項目的成果有望為未來的倫理和法律指南奠定堅實基礎,為相關政策制定者和利益相關方提供以證據為基礎的法律與政策支持,為醫療旅遊行業建立一個安全、透明和可持續的資料共用環境。該研究還將突出技術整合、包容性以及以用戶為中心的方法在提升服務品質和可及性方面的重要性。同時,該研究將強調提高公眾意識和深化技術應用的必要性,以確保在智慧醫療旅遊領域,健康資料得到有效和符合倫理的使用。這將為相關政策的制定和未來行業規範的完善奠定堅實基礎,為醫療旅遊行業的健康發展做出重要貢獻。

本研究項目旨在探討在智慧旅遊和多語言交流的背景下，澳門酒店和餐飲業中文詞彙的演變。近年來，澳門的旅遊業實現了顯著復蘇，2023年共接待遊客2823萬人，恢復至疫情前水準的約70%。其中，來自中國大陸的遊客占比達67.5%，為主要客源。作為高度依賴旅遊業的澳門的經濟，2023年的GDP增長了80.5%，很大一部分得益於旅遊收入的激增。在語言方面，澳門實行「三文四語」的語言政策，隨著遊客的增長，普通話、英語和葡萄牙語在旅遊業中的使用率不斷上升。這種語言環境為研究澳門的旅遊漢語詞彙提供了豐富的語料來源，同時也為華語詞彙研究帶來了新的挑戰和機遇。該研究基於生成詞庫理論，分析澳門酒店業和飲食業重點漢語詞彙的物性角色，探討其物性角色，包括構成角色、處置角色、行為角色、評價角色與施成角色等。此外，該項目將以數位化標籤形式展示詞彙資訊，並發佈於常見的新媒體平臺，如小紅書、優酷、嗶哩嗶哩和YouTube等。該項目不僅有助於揭示這些詞彙的使用情境，也為澳門旅遊行業的語言服務提供支援。

旅遊解說被廣泛認為是實現旅遊目的地可持續發展目標的有效工具（Staiff，2016）。它能提升遊客體驗、保護文化價值及生態環境（Hughes等，2013；Ruan等，2024）。這一起源於生態旅遊的概念，因其能幫助遊客理解遺產旅遊並促進負責任行為，已在遺產旅遊領域得到廣泛應用與研究。聯合國教科文組織文化部門負責人曾強調：「遺產解說是幫助世界遺產地傳遞教科文組織價值觀的重要工具，使遺產互動更具包容性、可及性和教育意義，從而促進可持續發展和全球公民意識」（Dimitrovska，2024）。儘管遺產解說的重要性已獲認可，但如何制定具體策略指導實踐仍需深入探索。本項目旨在研究遺產解說策略如何有效促進文化傳播與保護，通過混合研究方法從三個關鍵維度展開：（1）文物修復內容呈現，（2）解說員角色功能，（3）文物模因在社交媒體上的跨文化傳播。研究成果將為文化類旅遊目的地提供實踐建議，重點探討能強化文物教育功能與保護效果的創新解說與推廣策略。最終，本研究將深化公眾對旅遊解說重要性的認識，並為應對當代全球化挑戰下的文化遺產保護提供新思路。

本研究針對中國前所未有的人口結構變遷，探索如何通過心理干預提升老年群體的旅遊體驗。研究聚焦中國大陸地區——世界衛生組織預測到2040年該地區老年人口佔比將突破28%（WHO, 2025）——通過剖析主觀年齡感知與旅遊行為的內在關係，着力將老年群體從被動消費轉化為積極貢獻者，從而釋放「銀髮經濟」潛力。採用混合研究方法，本研究將：(1) 解析旅遊情境中主觀年齡與社會參與的動態關聯；(2) 開發促進積極老齡化的創新旅遊干預方案；(3) 實證檢驗這些干預措施對老年人幸福感及社區參與的實際成效。本研究的理論貢獻在於構建年齡包容型旅遊體驗設計框架，推動個人福祉與社會價值的協同發展。